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原油专题丨EIA报道选读 第一期

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发表于 2017-8-17 14:16:10 | 显示全部楼层 |阅读模式
EIA报道选读
第一期









注:EIA(美国能源信息署)

美国石油生产商正在偿清债务

但是成本的提高限制了现金流的扩张



回顾54家美国上市的石油天然气生产商在2017年第一季度的财务情况,总的来看,这些公司通过出售资产及股票来偿清债务。近年来,虽然公司的总体收入在不断增长,但是经营收入却上升缓慢,其原因主要在于上游成本的增加。

分析报告中的54家公司均为美国上市公司。大部分在美国本土经营,也有个别企业在海外,如墨西哥等地区经营。2017年第一季度,这些企业平均每天生产530万桶原油

2017年第一季度,这些公司用于勘探和研发的资本支出总额为160亿美元,比2012年到2016年的季度均值下降80亿美元。但是环比2016年第一季度却增长了30亿美元。许多公司声明会在2017年增加勘探支出还有设备支出,以建设更多的钻井。

这些公司利用日常经营、出售股票或资产、发放债券所获得的资金,来支付勘探以及研发方面的资本支出。从图1可以看到,2012-2015年,发放债券集得的资金是公司主要的资金来源。然而从2016年开始,这些公司却选择清偿债务。在2016-2017年间,公司的财务杠杆率从88%减小到了80%。

图1 .54家美国上市公司天然气生产商债务变化情况

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这些公司在2017年第一季度通过出售资产获得了大量资金,体量几乎是2015到2016年季度均值的三倍(见下图2)。例如,阿纳达科石油公司出售了23亿美元的资产给桑切斯能源和黑石集团。另外还有三家公司,也各自在2017年第一季度通过出售资产募集了5亿美元。美国康菲国际石油有限公司最近宣布,公司很可能会在2017年出售大量加拿大重油砂的资产和美国天然气资产。公司会通过资产重组来获得资金,发展他们认为更有投资价值的领域。

图2. 54家美国上市石油天然气生产商资金来源和用途

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这些公司最大的资金来源经营净收入,已经因为WTI原油价格的抬升而连续增长几个季度。虽然高油价增加了收入,然而成本的提升和税赋支出限制了营业利润的增长。这些因素驱使部分公司减少资本支出,或者通过出售资产或股票在内的其他方式来筹措资金。

同比去年同一季度,每桶原油利润-现金收入之差从18.06美元增长到23.32美元(见下图3)。也就是说,几乎1/3的收入增长,被用来支付各种开支。财务报表揭示了两项增量最大的支出,分别是所得税(每桶增长了6.26美元)和销售成本(每桶增长了2.74美元)。大部分公司只在有净利润时才会产生所得税这项支出,因此在2015年和2016年,这些公司因为存在净损失而没有净利润,所以没有所得税支出。进入17年,由于整体的利润情况在转好,所以这项支出出现。所得税这项支出恰恰体现了这些公司财务经营状况在转好。

这些公司2017年第二季度的财务状况将会在8月披露。

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—永安期货杭州研究中心 叶柳娴
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