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成本端持续下滑 沥青短期弱势难改

化工能源期货 2019-6-10 11:00111

  进入六月份原油持续回落,一方面减产协议走势仍不明朗,减产联盟仍未就是否延续减产达成共识。另一方面,美国原油产量在创新高,原油库存高企。从沥青供需面来看依然维持着“供大于求”的局面,炼厂库存以及社会库存压力较大,由于成本端的松动,目前贸易商也采取观望态度,并不急于拿货。进入六月份后,华东、华南、西南等大部分地区降雨天气或进一步增多,沥青刚性需求明显改善的可能性较小。短期来看沥青仍将维持弱势运行,主力合约运行区间在2850-3000元/吨。

  一、油价持续低迷

  在供应不确定性以及经济增速减缓的担忧双重压力下,原油价格大幅回落。四月份OPEC延续减产态势,但整体减产幅度与前几个月相比大幅缩减,目前减产联盟已经超额完成减产目标,但是对于未来减产协议走势未达成一致意见。如OPEC放弃减产协议大幅增产,将会给油价以沉重打击。经济减缓的担忧主要源自美国与全球主要经济体贸易争端,而美国、欧洲和日本的经济数据不及预期加剧市场担忧。从美国市场来看,虽然炼厂提升了原油加工量,但原油库存依旧持续累积,同时成品油库存也有所回升。整体来看,全球经济增速放缓忧虑对于商品市场有所打压,美国原油库存利空进一步施压油价,同时OPEC减产协议迟迟不能落地,增加了供应端的不确定性,短期内油价弱势难改。

  【沥青】成本端持续下滑 沥青短期弱势难改

  二、需求疲弱,库存压力增大

  进入六月份沥青需求并未有明显改善,北方地区有零星开工,但并未迎来需求大面积的释放,同时焦化与船燃市场的分流作用也有所减弱;南方华南、西南地区雨水天气道路施工进度放缓,由于成本端价格大幅下跌,贸易商观望态度明显。目前国内沥青资源较为充足,炼厂库存压力有所上升,开工率小幅回落,总体维持在45%左右,由于需求端持续萎靡,同时现货价格居高不下,造成目前“有价无市”,预计炼厂后期排产沥青更为谨慎,主要以消耗库存为主,开工率将继续回落。

  【沥青】成本端持续下滑 沥青短期弱势难改

  三、原料端供应压力趋缓

  马瑞油是委内瑞拉主要出口原油,在中国进口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油,而绝大多数的委内瑞拉原油都用作沥青生产原料。今年上半年,美国对委内瑞拉进行制裁。同时委内瑞拉国内遭受经济危机困扰,通货膨胀严重。委内瑞拉主要经济来源于原油以及原油制品出口,在去年油价持续回暖的情况下,经济形势并未好转,原油产量却持续下跌,从最高的260万桶/日跌至110万桶/日。市场对于马瑞油供应忧虑增加,但从四月份委内瑞拉原油产量有所恢复,与三月份相比增加约3万桶/日。前期遭到损坏的电力设施基本恢复正常运转。马瑞油贴水也将有所下滑,从船期数据来看,6月份委内瑞拉马瑞油到港量可能会明显增加,短期内原料短缺压力有所缓解,但下半年马瑞油供应仍将重点关注的X因素。

  【沥青】成本端持续下滑 沥青短期弱势难改

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