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【专栏】「金融杠杆是什么意思」獐子岛短期债26亿净资产不足4亿

配资编辑 2019-5-31 10:03174

  獐子岛的扇贝间歇性“跑路”的背面,或是公司在借此进行获利调度。

  獐子岛建立至今已有61年,具有亚洲最大的现代海洋牧场,主营海参、扇贝、鲍鱼等珍品养殖,被誉为“黄海深处的一面红旗”。2006年,公司登陆深交所,成为A股水产榜首股。2014年,獐子岛成果变脸巨亏11.89亿元,公司的说法是海洋牧场绝收,商场戏谑地称其是“扇贝跑路”。

  近年来,獐子岛养殖的扇贝每隔一段时间就要“跑路”,导致公司运营成果丑恶。2014年至2018年5年间,公司估量赔本达20.46亿元。与之相对的是,2012年之前,未见公司宣布扇贝“跑路”消息,且运营成果全体安稳,净获利呈上升之势。

  备受质疑的是,早在2014年,獐子岛宣布扇贝“跑路”时,就已实施风险操控方法,结果是接连被打脸。彼时,公司高管主动降薪,但是本年,公司改口称实施新的薪酬鼓舞方案。

  值得一提的是,降薪期间,虽然公司董事长、总经理吴厚刚薪酬为零,但其2011年以来通过二级商场减持已累计经套现4.07亿元。

  针对接连被非标的年报,深交所发函再三问询,质疑其财务数据真实性。

  长江商报记者发现,獐子岛最主要的活动资产就是播种在海底水域的虾夷扇贝等存货,而扇贝“跑路”次年,公司往往能完结扭亏为盈。商场质疑,公司凭借扇贝来调度获利,以保公司不被退市或ST。

  不论本相终究怎样,獐子岛的运营压力摆在眼前,其短期债务达25.69亿元,而货币资金只需3.21亿元,资产负债率达88.93%,账面净资产缺少4亿元,公司持续运营才能遭到严峻应战。

  5年亏逾20亿未被ST

  獐子岛的扇贝又“跑路”了。

  本年一季度,獐子岛运营成果再次变脸,其完结经营收入5.59亿元,同比下降21.48%,对应的净获利(归属于上市公司股东的净获利,下同)为赔本4314.14万元,同比大降379.40%,扣除非经常性损益的净获利(扣非净获利)为赔本4523.38万元,同比下降245.31%。

  2018年,獐子岛完结的经营收入为27.98亿元,同比下降12.72%,净列润为3210.92万元,同比添加104.40%。

  上一年营收下降净获利大幅添加,本年前三个月就盈转亏,为何?答案是“扇贝跑路”!

  獐子岛在本年一季报中说明,公司虾夷扇贝受灾,产销量及效益下降,导致公司经营获利、获利总额分别赔本4622.24万元、4617.44万元,同比下降429.19%、420.28%。

  “扇贝跑路”导致獐子岛赔本早已不是初度了。

  獐子岛主营虾夷扇贝、海参、鲍鱼海海珍品的育苗、养殖、加工和出售,2006年至2011年,其运营成果虽然不是很亮丽,但全体上呈现上升之势。2006年,其净获利为1.67亿元,2011年抵达4.98亿元,扣非净获利为5.57亿元。从2012年开端,公司就进入成果衰落期。2012年、2013年,其净获利分别为1.06亿元、0.97亿元,同比分别下降78.78%、8.27%。

  根据现在现已揭露的信息,2014年,獐子岛遭受黑天鹅,迎来历史上初度“扇贝跑路”。当时,公司说法是,北黄海遭受失常冷水团,公司105.64万亩海洋牧场遭受灭顶之灾,受此影响,公司前三季成果“大变脸”,由上半年的盈利4845万元转而变为赔本约8.12亿元。当年,公司因而赔本11.89亿元。商场戏谑的称其是“扇贝跑路”。2015年,公司再次巨亏2.43亿元,面临被ST风险。

  独特的是,2016年,獐子岛顺畅扭亏为盈,净获利为0.80亿元,同比添加132.76%。

  不过,好景不长,仅过一年,公司的扇贝再次跑路,导致2017年赔本7.23亿元。2018年,又成功完结扭亏为盈。

  综上所述,2014年至本年一季度,5年多时间,獐子岛的扇贝三次“跑路”,直接导致公司2016年、2018年勉强盈利。5年间(不含本年一季度),公司估量赔本20.43亿元。在这5年间,3年巨亏、2年勉强盈利,而在2014年至2017年,扣非净获利持续赔本,2018年扣非净获利也只需576.35万元,非常勉强保住了未赔本的面子。

  长江商报记者发现,上述5年间,“扇贝跑路”具有乖僻的间歇性,且非常精准,而在“扇贝跑路”次年,公司均能独特般扭亏为盈。2015年,公司本来盈利344.46万元,只因公司与会计师关于递延所得税资产冲销、诉讼案子估量负债、长时间出资构成的商誉减值、耗费性生物资产的摊销方法及其可变现净值的确认根据等问题存在不同了解,公司当年“被逼”赔本。

  一私募人士暗里称,獐子岛养殖的扇贝、海参等存货资产,养殖面积太广,又处于海底,第三方底子上难以对其进行审阅检测,底子上由公司自行说了算,是否存在虚报无从查证。在其看来,近五年扇贝一再“跑路”,可能是公司借此进行获利调度,然后逃避公司被ST甚至是退市。“为何2014年曾经从未发作扇贝跑路现象?”这名私募人士说。

  降薪改口董事长套现4亿

  与獐子岛扇贝接连“跑路”、运营成果失常惨白对应的是,公司董事长、总经理吴厚刚现已套现逾4亿元。

  近年来,商场一直在质疑獐子岛,扇贝为何一再“跑路”?有没有方法防止这一风险发作?公司终究采取了有用方法没有?

  回溯布告,2014年,獐子岛扇贝初度“跑路”时,公司下了很大决计,好像在活跃应对。其间,管理层总裁办公会12名成员自愿降薪,董事长、总经理吴厚刚薪酬降为1元,其他高管有的降薪50%,有的降薪26%。这些高管还许诺,上述降薪方案直到公司净获利康复至受灾前五年(2009年—2013年)的平均水平中止,这5年净获利平均值为2.66亿元)。

  在应对扇贝“跑路”风险方面,獐子岛也采取了一系列方法,包括进步海洋牧场风险辨认和预警才能,实施风险操控方法,进步海洋牧场透明度等。

  明显,直到2018年,獐子岛的净获利远远未康复到2.66亿元的平均水平。但是,上述降薪的高管不干了。

  根据公司布告,从本年1月1日起,中止降薪方案,实施新的薪酬鼓舞方案。理由是,2018年头,公司海洋牧场再一次遭到重创,导致丢掉巨大。面临外部许多不确认要素,公司需求建立更科学薪酬绩效体系,更商场化的人才管理机制来安稳各项事务、激起人资产方面潜能。说白了,一句话,降薪未起到效果,高管活跃性不高。

  针对獐子岛中止此前的降薪方案,深交所也看不过眼,发函质疑“是否具有合理性、是否存在损害公司及中小股东利益现象?”

  其实,獐子岛高管名义上降薪应对商场对公司扇贝“跑路”质疑,实际上,降薪对这些高管的收入影响非常有限。关于2014年至2018年高管年薪,除了吴厚刚为1元、邹建从31万元逐渐降至上一年6万元外,董事、常务总裁梁峻、副总裁、董秘孙福君、首席财务官勾荣等人并无明显变化。

  实际上,降薪对吴厚刚底子没有影响,相反,通过在二级商场减持,吴厚刚早已赚得盆满钵满。

  2011年6月27日,吴厚刚初度实施套现,减持1272万股,减持均价为23.96元,套现3.05亿元。2016年9月27日、10月31日,其相继减持350.05万股、626.35万股,估量套现1.02亿元。两轮减持,吴厚刚估量套现4.07亿元。

  短期债务是货币资金8倍

  运营成果惨白的獐子岛还面临着较大的财务风险。

  獐子岛本来是一家集体所有制企业,现在,其控股股东为长海县獐子岛出资展开中心,持股比为30.76%。从其前十大股东看,大多是长海县当地企业持股。到本年一季度末,包括控股股东在内的4名股东高份额质押股权,面临爆仓风险。

  详细为,控股股东长海县獐子岛出资展开中心持有公司2.19亿股,仅剩89股未质押,第三大股东长海县獐子岛褡裢经济展开中心持有5128.68万股,其间5100万股被质押,质押率为99.44%。第四大股东长海县獐子岛大耗经济展开中心股权质押率为78.02%。吴厚刚为公司第五大股东,持有公司2929.20万股,全部处于质押状况。

  除了股东高份额质押存在爆仓风险、甚至导致公司易主外,獐子岛本身也正面临着财务风险。

  年报闪现,到上一年末,公司短期告贷15.26亿元、一年内到期的非活动负债10.50亿元、长时间告贷为10.3亿元,长短期债务估量为26.79亿元,其间,短期债务为25.76亿元,短期债务占比高达96.16%,债务结构极为不合理。这样的债务结构不只严峻影响公司持续运营才能,更让其处于财务风险之中。

  到上一年末,公司货币资金仅有3.82亿元。明显,不到4亿元资金不可能掩盖一年内需偿还的25.76亿元债务。仅有的途径,就是跟金融机构沟通,对借款进行展期或许借新还旧。终究,公司运营赔本,发债可能性不大,股东股权质押率偏高,参加定增的实力缺少。

  一季报闪现,公司财务状况并无改进,其短期债务为25.69亿元,货币资金为3.21亿元,短期债务是货币资金的8倍。并且,现金流恶化,公司运营现金流净流出0.16亿元,同比下降119.88%。

  到一季度末,公司资产负债率升至88.93%,净资产只需3.37亿元。

  值得一提的是,2015年4月,公司实施的职工持股方案,估量购买676.6万股,均价为12.58元。昨日,獐子岛收盘价为3.52元,以此核算,职工持股方案赔本6130万元。

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引用 建投经理 2019-5-31 13:25
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