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【专栏】*ST中捷(002021):复苏驱动去库 棉价有望新高

期货要闻 2021-2-22 13:2922


   据2月19日USDA棉花展望论坛,下年度减产预期暂时落空,消费复苏成为驱动棉花去库的核心力量,产量和消费双增并维持产不足需格局,预计2021/22年度全球、美国和中国的库消比均录下降,下年度国际棉花现货均价预计将上涨7美分至90美分/磅。


  一


  全球棉花市场展望


图1 全球棉花市场展望


数据来源:USDA,中粮期货研究院整理


  2月18-19日,备受全球瞩目的USDA论坛召开并发布下年度棉花展望报告,预计2021/22年度全球棉花总产2602万吨,同比增加4.7%;全球消费为2656万吨,同比增加4.1%;产不足需导致全球棉花期末库存下降2.6%至2029万吨;库存消费比下降6.4%至76.4%。整体来看,展望报告多空均有、以多为主。USDA预计下年度全球棉花收获面积增加2.9%至3320万公顷,此前市场基于粮棉比高位预计的减产没有出现,这算个小利空。不过,消费强劲复苏导致产不足需局面维持,去库存趋势仍然会维持,该利多驱动全球棉花均价上涨约8.4%,棉价有望继续新高。


  二


  美国棉花市场展望


  USDA展望论坛预计,2021/22年度美国棉花播种面积为1200万英亩,同比减少0.7%;弃耕率从28%降为16.7%;导致收获面积为1000万英亩,同比增加14.9%;单产预计840磅/英亩,同比增加1.8%。美棉产量预计381万吨,同比增加17%;美国消费为54万吨,同比增加4.2%;出口预计337万吨,持平今年;美国棉花期末库存下降11.6%至83万吨;库存消费比下降12.1%至21.1%。美国维持去库存趋势,有利于美棉上涨。


图2 美国棉花市场展望


数据来源:USDA,中粮期货研究院整理


  三


  中国棉花市场展望


  USDA展望论坛预计,2021/22年度中国棉花收获面积为320万公顷,同比减少0.8%;产量预计599万吨,同比减少5.2%;消费为882万吨,同比增加2.5%;进口预计239万吨,持平今年;期末库存下降5.7%至764万吨;库存消费比下降8%至86.2%。中国维持去库存趋势,有利于郑棉上涨,笔者维持郑棉17000元/吨的上涨目标预期。


图3 中国棉花市场展望


数据来源:USDA,中粮期货研究院整理


(文章来源:中粮期货)


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