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招商港口(001872):多空因素交织 豆粕维持宽幅振荡行情

期货要闻 2020-8-27 09:2327

  美农报告出台,利空出尽,美豆携连粕反弹。不过,在美国大豆、国内豆粕供应充裕的背景下,豆粕期货反弹高度受限。


  美豆产量有望下调


  本月美农报告的有关豆类部分极其利空:单产和总产量均高于市场平均预期以及去年水平。但即便如此,美豆不跌反涨。一方面,在前期下跌中美豆价格已经部分消化了这一利空;另一方面,美农的美豆产量预估没有将8月中旬的德雷克风暴对美豆的损害考虑进去。上周,美国咨询机构Pro?Farmer组织人员对美国中西部大豆进行实地调查后发现,大多数地区的3*3英尺内的大豆结荚数高于去年,但低于2018年,并预计今年美豆单产可能在52.5蒲式耳/英亩,总产为43.62亿蒲式耳,均低于美农月度供需报告预估数字。而周一美豆期货收盘后公布的美豆生长优良率也支持这一预估。美国农业部在周度作物生长报告中称,截至8月23日当周,美豆优良率为69%,周环比下降3个百分点。


  另外,美国油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨报告显示,2020年7月NOPA会员企业一共加工大豆1.7279亿蒲式耳(相当于455万吨),创下4个月来新高,高于市场预期的1.72亿蒲式耳。美国农业部本周一公布的数据显示,截至8月2日当周,美豆出口检验量为115.08万吨,高于前一周的92.45万吨和去年同期的96.59万吨水平。


  国内豆粕供应充裕


  近几个月来,由于南美大豆丰收,国内豆油价格上涨,豆粕价格坚挺,压榨利润丰厚,大豆进口量居高不下。国内豆类市场整体呈现出进口大豆数量高、大豆港口库存高、大豆压榨量高、油厂豆粕库存高的“四高”局面。这使得豆粕阶段性供应极为充裕。据监测,8月进口大豆预计到港1035.8万吨,9月900万吨,10月820万吨,11月800万吨。预计2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)我国大豆进口量将达到9714.48万吨,年度环比增加1434.99万吨,增幅为17.33%。截至8月21日当周,油厂大豆压榨量为201.7万吨,周环比增2.6%,连续数月周压榨量为历史同期最高水平。


  沿海大豆库存较高也为油厂高开工率创造了条件。据监测,截至2020年第34周(截至8月21日当周),国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量636万吨,较上周的618.92万吨增加17.08万吨,增幅2.76%,较去年同期的539.04万吨增加17.98%。大豆压榨量持续保持高位,且近两周豆粕提货放缓,导致豆粕库存继续增加。据监测,截至8月21日当周,沿海主要地区油厂豆粕总库存量114.13万吨,较上周的103.14万吨增加10.99万吨,增幅10.66%,较去年同期的73.17万吨增加55.97%。


  豆粕需求继续向好


  由于养殖利润超高,加之非洲猪瘟疫情防控得当,今年以来,国内生猪和能繁母猪存栏量不断增加。较高的猪肉价格也带动其他养殖产品价格走高,刺激相关肉类、蛋类价格上行,从而使得相关养殖产品存栏量、饲料消耗量增加,相应地,作为最主要的蛋白来源,豆粕需求明显扩大。据有关部门统计,7月全国饲料产量为2190万吨,环比增7.3%,同比增16%。7月油厂豆粕成交642.23万吨,月环比增加41.54%,同比增加82.41%。


  总之,由于天气条件不利,美豆产量存在下调空间。美豆走势偏强有望引领内盘粕类价格反弹,但国内供应充裕又将限制豆粕涨幅。多空因素交织,豆粕期货振荡走势延续,短期仍难走出趋势性行情。


  (作者单位:金期投资)


(文章来源:期货日报)


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