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【专栏】永创智能(603901):郑糖远月合约或偏弱

期货要闻 2020-7-31 18:1216


  近期郑糖主力合约期价震荡下跌,但在5000元/吨一线附近获得支撑。美元贬值、雷亚尔较前期略有升值,泰国天气干旱,国际市场中国、巴基斯坦糖进口消息提振原糖。国内南方部分甘蔗产区干旱,但市场并未过多关注。市场担心食糖进口量将继续维持高位,加之价高的糖进口利润,国内疫情反复,近期日新增确诊病例数上升,南方严重的洪涝灾害,都将影响食糖需求,使得市场较为悲观,期货端较现货端走弱明显。但另一方面,国内经济加速回暖当众,疫情防控相对较好,食糖消费旺季,后续将逐渐进入中秋、国庆节前备货阶段,加之国产糖成本支撑,使得郑棉主力合约期价下方获得支撑。当前郑糖主力合约持仓处于历年同期高位,多空博弈加剧。马上进入8月份预计主力会陆续移仓到郑糖2101合约。短期来看预计2101合约偏弱的可能性较大,09合约或窄幅震荡,套利上考虑做多9-1价差。


  当前巴西糖持续同比偏高的产量一直抑制国际糖价上方空间。因雷亚尔较往年疲弱明显,国际油价偏低,疫情影响能源类消费,均抑制乙醇需求,使得醇糖比价处于较低的水平。巴西糖厂生产糖的利润好于乙醇。但醇糖比价已经有所回升,且巴西需要尽可能多的动用产能才能压榨完全部甘蔗,因此巴西糖的增量有限,有机构预计同比增加1000万吨左右。当前巴西处于压榨高峰期,糖出口量位于季节性高峰期初期。我国5月22日下调了糖进口配额外关税税率,糖配额外进口成本下降明显,当前我国进口配额外巴西糖的利润处于历年同期较高的水平,最新的海关数据显示,6月中国自巴西进口糖24万吨,环比增加479%。后续对巴西糖进口量预期依然可观,使得市场较为悲观。


  印度降雨量较好。截至7月22日,季风雨期累计降雨量同比增加6%。从最新的甘蔗种植进度来看,印度甘蔗种植面积同比增加5.2万公顷,下榨季印度糖增产的概率较大。泰国连续干旱,预计下榨季泰国糖产量继续处于较低,支撑原糖价格。


(文章来源:国元期货)


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