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海贼王之重生系统:供需压力较大 震荡行情难改

期货要闻 2020-6-30 12:0720

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美国农业部预测的全球棉花需求


  目前印度、俄罗斯、非洲,以及巴西代表的南美疫情仍在持续发展,其全球经济占比的权重,目前并未对全球市场造成太多的干扰。相对欧洲疫情平稳向好,不断加大经济恢复力度。同属东亚文化圈的韩国、日本疫情有序控制,持续推进复工复产。


  美国是否二次复发,从数据上看,在贸然复工复产与抗议活动大规模之下,近期的德克萨斯等几个州已经有明显反弹迹象。但专业机构美国疾控中心CDC与首席传染病专家福奇,与美国白宫的看法分歧加大。但整体在美国政治正确的背景下,美国推动复工复产很难有大的退缩,主流方向仍是朝经济复苏方向迈进。


  服装鞋帽针纺织品社零数据:5月数据降幅收窄,终端零售数据持续恢复:5月单月服装鞋帽针纺织品当月同比下滑0.6%,环比4月增速提高17.9pct,相比前四个月降幅收窄明显;1-5月服装鞋帽针纺织品的零售额累计同比为-23.5%,环比1-4月降幅收窄5.5pct。从终端的零售数据来看,服装行业的终端零售数据出现了比较明显的恢复。


棉花种植进度和5年平均值



主要棉花需求国库存情况(USDA预测)


  国内库存方面,仍显著高于历史同期。疫情后国内生产消费开始恢复正常,境外多国疫情趋缓,部分外贸订单增加,虽然中美关系仍存很大不确定性,但纺织企业对后市信心有所恢复,棉花采购增加,月末商业库存降幅加大。据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示,5月底,全国棉花商业库存总量较上月减少52.37万吨,降幅12.2%,仍高于去年同期24.57万吨。


  工商业库存处于五年高点。19/20年度截至5月工业库存67.95万吨,同比减少7.21万吨,4月商业库存377.38万吨,同比增加24.57万吨。目前棉花下游企业对棉花的采购积极性仍不高,工业库存仍偏低,而棉花商业库存缓慢去库,但仍维持五年高位。国内需求稍有改善但同比仍将大幅减少,下游5月坯布库存天数已经到达历史新高35.01天,预计6月份商业库存仍将维持高位。


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套保策略


  除了基本面之外,宏观和流动性对资产价格影响很大,这点可以从原油和铜等品种的走势看出。


  就目前情况来看,棉花最差的时候已经过去,产业面7-9月份供需关键,消费持续性能否维持或者证伪,供应扰动也逐渐落地,由于全球主要经济体疫情趋于结束或者下坡期,预计全球包括中国很难再回到原来封锁状态,复工复产仍将在艰难中继续推进。所以没有极端二次行情爆发之下,行情回到过往低点的可能性不大。因此,郑棉09合约在11300以下,作为棉花的使用者,买入套期保值是比较恰当的。


  由于去库存时间会比较长,未来震荡反弹,考虑到全年库存较大,棉花价格在13500以上将逐渐面临压力,且相对高位对利空消息的反馈更为敏感,我们认为郑棉09合约在13500以上,可关注卖出保值的套保策略。


(文章来源:中投期货


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