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沃尔玛股票:地产投资是今年钢需风险点

期货要闻 2020-1-14 18:0922

  作者:兰格钢铁研究中心 王静


  2019年,在基建投资增速保持低位、制造业投资低迷导致部分机械产品产量明显下滑、汽车产量下降的背景下,房地产投资展现了较强韧性,1-11月同比增长10.2%,对全年的钢材需求增长形成了较强的拉动效应。


  房地产新开工正消磨韧性


  由于政策调控及经济下行压力,商品房销售面积出现2015年以来的首次负增长,在开发商降价促销带动下,年底实现增速转正,但仅增长0.2%。


  近期,中办、国办出台相关文件,全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制,全面放宽城区常住人口300万至500万的大城市落户条件,山东跟随中央政策,已将其列为2020年重点工作之一,落户限制放宽对促进房地产市场需求有积极作用。同时,央行降准释放流动性,房地产行业的金融环境也将有所改善。


  不过,年末中央经济工作会议重申“房住不炒”的定位,全面落实因城施策,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制,促进房地产市场平稳健康发展。目前政策上略有边际放松,总体取向仍然不会改变。


  从运行规律看,房地产市场具有明显周期性,每轮周期约三四年左右,近几个周期的投资增速重心不断下移。本轮周期从2015年开始,持续时间已超往期,虽然政策力促市场稳定发展,业内也有观点认为地产周期失灵,本轮周期持续时间将延长,但这并不意味着地产投资不会出现短期波动。


  目前,房屋新开工面积和施工面积增速双双回落,1-11月份同比增长8.6%和8.7%,比1-10月份回落1.4和0.3个百分点。新开工及施工增长快于销售的状态不可持续,且土地购置面积已连续几年处于较低位,新开工正在消磨韧性,若2020年销售增速不出现明显的回升,将影响开工增速。


  向竣工周期转变影响钢材消费


  房地产是钢材消耗量最大的行业,约占钢材消费总量的四分之一。房屋建设各阶段耗钢量不同,钢材需求主要在施工的前周期,新开工到完成地基工程阶段耗钢系数最大,新开工情况的变化对行业短期钢材需求影响最为直接。


  商品房销售结构中期房比例和精装修比例提高,使施工周期拉长,2016年和2017年销量高增长将逐步体现在竣工上,目前竣工面积仍为负增长,但降幅收窄,房地产投资正在转向竣工周期。


  从领先指标非制造业-建筑业PMI指数看,12月回落2.9个百分点至56.7%,已降至近两年低点,预示建筑业景气度回落,反映房地产施工期或将进入尾声,2020年一季度起施工面积增速面临回落压力。


  地产建设向竣工阶段转变,行业对钢材的消费也会随之趋弱。如果地产投资出现快速下滑,行业直接用钢减少,房地产市场景气度下滑又会进一步影响工程机械行业的景气度,间接影响机械行业用钢量,因此,2020年需警惕产房地产投资增速快速下滑的风险。


  房地产市场或接近天花板


  长期看,经历了几轮周期的需求集中释放后,商品房销量增速放缓,2018年销售面积达到17亿平方米。决定房地产长期需求的人口和城镇化两大因素都到了拐点期,行业的增量峰值已过,销售面积或已接近市场天花板。


  投资需求不断被挤压,房地产市场需求更多是刚性需求,后续市场即便再有上行周期,预计销售面积也不会有太大增幅。在触及天花板后,市场将寻找新的平衡,每年建设总量波动收缩,未来十年或是更长的时间,市场可能逐步走向折旧和新建相平衡的状态,房地产行业用钢需求面临拐点,难以再度发挥地产繁荣时期对钢材需求的强劲拉动作用。(兰格钢铁研究中心 王静 原创文章,转载务必注明出处)


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